2022年，中国夏粮再次丰收，小麦总产量同比增长。7月上中旬，小麦市场继续上月下跌。后来，随着市场供应的收紧，下半年企稳复苏。虽然实力较弱，但市场信心略有恢复。面粉麸皮价格运行疲软，但原粮价格高企给企业带来了诸多困难。目前仍处于新麦集中收购期，市场消费环境薄弱。预计后期小麦很难有大幅涨跌的空间，保持窄幅运行或大概率事件。

小麦市场弧形底逐渐形成。7月份的小麦市场曾经让市场参与者参与其中。“破防”，但进入下半年后，信心逐渐恢复。在价格表现方面，月初市场均价基本在3130元/吨左右，月中均价一度降至3040元/吨左右，部分地区甚至降至3000元/吨以下。在部分龙头企业的带动下，主产区市场均价在月底回升至3060~3100元/吨的区间。

回顾过去，7月上半月市场下跌与市场采购动力下降直接相关。从收购数据来看，截至7月15日，已有3731万吨小麦入库，同比增加168.6万吨。市场供应保持大规模，主流企业收购结束。通过不断小幅降低收购价格，在不影响基层送粮热情的情况下，也保证了一定的收购进度。中下旬，部分地区国库开始轮换入库，部分企业进行补充收购。由于市场价格过低，制约了基层送粮热情，市场开始缓慢反弹。当粮食农民看到市场出现复苏迹象时，粮食销售心态开始收紧。

需求不振致面粉麸皮价格下降。7月，主产区面粉价格疲软。根据市场信息，主产区30粉出厂价多在3600~3640元/吨区间，60粉出厂价格在3500元/吨左右，相比上月末下滑约60~100元/吨。麸皮价格弱势震荡，月内一度上涨至2240元~2300元/吨，但随着玉米价格的大幅下跌，麸皮价格也有所下降，月底主产区麸皮主流价格降至2240元~2200元/吨。次粉价格也出现不同程度的下降，月底市场主流价格进入2.600~2800元/吨区间。

原粮食成本高，成品价格疲软，加工企业经营困难。虽然部分地区的主要加工企业作为民生保障企业，基本可以满负荷运行或保持较高的开放率，但实际终端消费情况并不乐观。特别是进入新小麦年，企业保留的低成本小麦基本消化，根据当前新小麦平均仓储价格或主产区各级储备轮出小麦价格，结合成品粮食或加工副产品出厂价格理论，企业经营收入处于亏损状态。

后期市场仍有波动。虽然7月底小麦市场的复苏让市场恢复了一些信心，但结合当前的购销形势和内外部环境，我们应该保持谨慎。

从市场供应的角度来看，到月底，新小麦的收购量预计将在4200万吨左右。结合今年的小麦产量情况，扣除农民保留部分后，大致估计仍有6500~6800万吨冬小麦正在农民手中销售。一些储备小麦轮出任务尚未完成，这也将增加当地地区的供应。在采购和消费方面，大多数正常粉末企业的收购基本结束，由于资金和库存能力的限制，继续增加收购的动力不足。虽然不排除个别企业愿意增加储备，但对整体供应的消费影响很小。

饲料养殖企业今年的收购热情也明显下降。虽然从饲料配方的角度来看，小麦比玉米高200元/吨以内都可以作为玉米的替代品，特别是当豆粕价格处于较高水平时，饲料配方也可以容纳小麦玉米的较大价差。但需要注意的是，生猪库存高位下降，饲料加工量同比下降，外围玉米供应出现改善迹象，大量进口饲料替代品。多重因素使得近期玉米价格持续下跌。此外，今年玉米播种面积可能继续小幅增加，长期负面因素将拖累近期玉米现货价格，影响饲料养殖企业扩大小麦采购。

考虑到8月下旬国内高校开学，集团消费可能会分阶段改善，宏观层面可能会出台更多的经济政策来帮助消费，下游面粉出货的增加将支持小麦价格。

基于上述判断，8月份尚未进入小麦市场翻转期，保持相对较高的波动或这一时期的主要情况。预计到8月底，国内主要产区小麦价格将为3080~3140元/吨运行。